主要4か国 10年金利──米4.54%・独3.40%・英4.80%・日2.52%

「日欧」と「米英」の利回り水準格差

米 4.54% と英 4.80% は 4% 前後で似た水準。 対して独 AAA 3.40%と日 2.52%は 2〜3% 台。FRB・BOE と ECB・日銀の政策金利差が反映されている。

米独スプレッド 1.14pt の含意

米独 10年金利差は 1.14pt。 この水準は EUR/USD が 1.15付近で推移する為替市場の理論的な支えとなっている。 両中央銀行の利下げペースが同期しない場合、スプレッドが拡大 → USD 高圧力となる。

日米差 2.02pt の後退

日銀の長期金利許容レンジ拡大と実質正常化により、日 10Y は 2% 台まで上昇。 コロナ前の日米金利差 3.0〜3.5ptから現在 2.02ptに縮小。 ドル円が 155〜160円台で膠着する背景の一つ。