速報
米コアPCE 3.41% ── FRB 2%目標まであと 1.41pt
FRB が政策目標として参照するコアPCE物価指数（食品・エネルギー除く）は2026年5月に 3.41%。 総合PCEは同月 4.07% で、両者とも依然として FRB の 2% 目標を上回っている。ピーク時の 5.61%（2022年9月）からは 2.20pt 低下しているが、 「最後の 1pt」 が降りない状態が続いている。
PCE 総合 vs コア PCE（直近24ヶ月, 前年比%）
出典: FRED (PCEPI / PCEPILFE)。FRB の 2%目標は灰色の点線。
政策金利と期待インフレの位置関係
FF金利は2026年6月に 3.63%。 ピークの 5.33% から段階的に引き下げが進んだが、コアPCE が 3% 台で粘着している間は さらなる利下げの余地は限られる。市場の期待は、10年ブレークイーブンが 2.24% と長期的な物価安定見通しを示しており、 実質政策金利（名目FF金利 - コアPCE）は約 0.22pt の プラス圏で、依然として引き締め寄りの水準が維持されている。
サービス価格の粘着性
財インフレは早期に沈静化したが、住宅・医療・教育などサービス価格が下げ渋っている構図はFOMC声明でも 繰り返し触れられている。次回の FRB の利下げペースは、コアPCE が 2.5% 台まで 降りるかが目安となる。
読むときの注意
- PCE は商務省 BEA が月次公表する Personal Consumption Expenditures Price Index の前年同月比換算値
- FOMC が「2%目標」として明示しているのはコアではなく総合 PCE だが、政策判断ではコアの動きを重視する
- 10年ブレークイーブンは TIPS - 名目国債の利回り差であり、「期待」と「リスクプレミアム」の合算であることに留意
データ出典
| 使用データ | 出典 |
|---|---|
| 米 PCE 物価指数 前年比（月次, %） | FRED (PCEPI) |
| 米 コア PCE 物価指数 前年比（月次, %） | FRED (PCEPILFE) |
| 米FF金利（実効） | FRED (FEDFUNDS) |
| 米 10年ブレークイーブンインフレ率（月次） | FRED (T10YIE) |
※ データは各機関の公開統計を当サイトで収集・加工したものです。最新値は各出典元でご確認ください。